1. История развития российского рынка ценных бумаг: основные этапы.
В России рынок ценных бумаг отсутствовал практически 70 лет. Становление и развитие отечественного фондового рынка напрямую связано с экономическими преобразованиями и развитием рыночных отношений в стране.
Процесс формирования отечественного РЦБ условно можно разделить на несколько этапов.
Первый этап – это 1988 – 1992 гг., характеризуется созданием предпосылок для развития фондового рынка.
Решающую роль в воссоздании рынка сыграли приватизация и акционирование государственных предприятий и массовый выпуск акций в обращение в начале 90-х годов, а также образование акционерных коммерческих банков, товарных и фондовых бирж.
Для мирового опыта такой путь расширения фондового рынка не характерен. Обычно в развитых странах приватизируемые предприятия являются акционерными обществами, контрольный пакет акций которых принадлежит государству. Реализация акций, принадлежащих государству, на развитом фондовом рынке не представляет больших затруднений.
В России сложилась иная ситуация. В связи с неразвитостью фондового рынка, слабым государственным регулированием, низкой эффективностью реального сектора экономики обращение акций приватизированных предприятий на первом этапе носило ограниченный характер.
На первом этапе также началось формирование законодательной базы функционирования российского РЦБ. Были приняты следующие основные нормативные акты: «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», утвержденное Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г., «Положение об акционерных обществах» от 28.12.91 № 78, закон РСФСР от 03.07.91 «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР» и др.
Второй этап – это 1993 – первая половина 1994 г., характеризуется развитием и закрытием рынка приватизационных чеков (ваучеров), которые выпускались государством и выдавались гражданам бесплатно. Приватизационный чек давал равное право каждому гражданину получить часть государственной собственности. Чеки можно было обменивать на акции, вкладывать в чековые инвестиционные фонды или продавать на вторичном рынке.
Однако, практика показала, что основной массе граждан не удалось воспользоваться своим правом в получении части государственной собственности. Это было обусловлено следующими основными причинами:
1· отсутствие достаточной информации и возможности выбора направлений вложения чеков для граждан;
2· низкая активность участия населения в проводимых специализированных чековых аукционах;
3· разные финансовые возможности различных групп населения, одни имели возможность скупать чеки, превращая в крупные пакеты акций, другие имели возможность только продавать свои чеки;
4· присутствие на рынке недобросовестных финансовых компаний и чековых инвестиционных фондов, которые аккумулировали чеки граждан, скупали на них крупные пакеты акций предприятий, а затем прекращали свою деятельность, выводя активы в другие структуры.
В результате приватизации произошла трансформация отношений собственности. Значительная часть государственных предприятий перешла в частную собственность узкого круга лиц.
2. Акции: сущность, виды и их характеристики (правовой статус, функции), механизм обращения и ликвидность акций, рейтинг акций.
Акция - это ценная бумага без установленного срока обращения, который подтверждает долевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в нем и право на участие в управлении этим обществом, дает право на получение части прибыли в виде дивидендов и на участие в распределении имущества при ликвидации этого акционерного общества.
Суть акции заключается в том, что она составляет разновидность эмиссионной ценной бумаги,которая имеет такие свойства:
Во-первых, содержит титул собственности на имущество акционерного общества.
Во-вторых, выпуск акций и их продажа на рынке означает бессрочное капитальное финансирование деятельности акционерного общества. Это предоставляет владельцу акции право принимать участие во владении коллективной формой собственности акционерного общества на основах совладения. Каждая акция представляет часть имущества акционерного общества:
При этом в ходе первичного акционирования уставный фонд фирмы или предприятия составляет начальную сумму капитала, которую условно можно разделить на определенное количество равных частей, что по размеру своей стоимости равняются нарицательной стоимости одной акции.
В-третьих, акция не имеет конечного срока обращения. Он полнее зависит от финансово-хозяйственной стабильности эмитента и погашается лишь в результате ликвидации акционерного общества.
В-четвертых, владелец акции несет ограниченную ответственность за финансовые результаты эмитента. То есть на случай банкротства он не может потерять больше средств, чем вложил в акции акционерного общества.
В-пятых, владелец акции получает очерченные уставом акционерного общества имущественные и неимущественные права члена общества как совладельца коллективной формы собственности в границах данного общества.
В-шестых, право эмиссии акций принадлежит открытым и закрытым акционерным обществам. Согласно действующему законодательству акция неделима.
Акция, как и любая ценная бумага имеет реквизиты- существенные стороны (элементы), определяющие юридическую силу данного вида ценной бумаги. Обязательными реквизитами акции является: а) фирменное наименование АО и его местонахождение; б) название ценной бумаги «акция», ее порядковый номер, дата выпуска, вид акции и ее нарицательная стоимость; в) имя владельца (для именной акции); г) размер уставного фонда на день выпуска акции, а также количество акций, что выпускаются; д) срок выплаты дивидендов и подпись председателя правления. Если отсутствует хоть бы один из этих реквизитов, то такой документ не является акцией. К акции может добавляться купонный лист в уплату дивидендов.
При этом различают два вида пакета акций:
а) значительный пакетакций - такое количество акций, владение которой предоставляет акционеру возможность достаточно существенно влиять на управление делами эмитента. Под значительным пакетом международная практика понимает владение или распоряжение больше, чем 5% пакетом акций одного эмитента.
б) контрольный пакетакций. Это удельный вес акций, сосредоточенный в руках одного владельца и предоставляющий ему возможность осуществлять фактический контроль над АО.
3. Информационная инфраструктура российского фондового рынка.
Информационная инфраструктура фондового рынка - это система сбора, ведения и поставки информации о фондовом рынке для его профессиональных участников, эмитентов, инвесторов; представляет собой совокупность центров обработки и анализа информации, каналов информационного обмена и коммуникаций, линий связи, систем и средств защиты информации. Информационная инфраструктура обеспечивает раскрытие информации на рынке ценных бумаг, снижение финансовых рисков при принятии инвестиционных решений. От качества информационной инфраструктуры – оперативности и достоверности получаемой информации – зависит функционирование рынка ценных бумаг. Эмитенты, инвесторы и профессиональные участники рынка ценных бумаг в определенных законом случаях должны раскрывать информацию о себе, о собственных ценных бумагах, а также об операциях с ценными бумагами.
биржевые (фондовые) индексы, регулярно публикуемые в финансовых изданиях.
4. Акции компании «Орел» (их выпущено 1 000 штук) имеют курсовую стоимость 6 рублей, а акции компании «Сокол» (их выпущено 2 000 штук) 10 рублей за одну акцию. За отчетный год чистая прибыль компании «Орел» составила 1 000 рублей, а компании «Сокол» - 2 000 рублей. Рассчитайте показатель р/с для данных акций. Перспективы какой компании рынок оценивает как более оптимистичные?
Решение
Параметр Р/Е строится отношение цены акции (price, обозначают одной буквой P) к чистой прибыли предприятия на одну акцию (earnings per share, обозначают одной буквой E, иногда можно встретить сокращение EPS). Некоторые аналитики в обозначении коэффициента знак деления не пишут, сокращая его до PE.
Чистая прибыль на 1 акцию «Орел» составит 1000/1000=1 руб.
Параметр Р/Е компании «Орел» = 6 руб./1 руб.=6.
5. Номинал простого коммерческого векселя 20 тыс. руб., вексель составлен 6 марта сроком обращения 8 месяцев. Коммерческий банк учел этот вексель через три с половиной месяца после первой продажи. По какой цене банк учел этот вексель, если установленная им учетная ставка равна 21.5% годовых?
Решение.
Число дней с момента выпуска векселя до его учета: 107 дня. Число дней с момента учета векселя до его погашения: 217-107=110 дней. Плата, взимаемая коммерческим банком (дисконт): 20000 руб. * 21,5% * 110 дней / 360 = 1313,88 руб.
